民生证券股份有限公司刘文正，解慧新，杨颖近期对报喜鸟进行不竭并发布了不竭陈述《初度诡秘陈述：中高端多品牌服装集团，主品牌韧性增长，哈吉斯构筑新增长极》，本陈述对报喜鸟给出买入评级，刻下股价为3.94元。

报喜鸟(002154)

中高端服装集团，聚焦主业打造多品牌矩阵，舒服多元需求。报喜鸟集团创立于1996年，创立初期深耕西服赛谈，2007年奏效在深交所上市后迟缓拓宽品牌矩阵，丰富居品品类，现在公司旗下一经领有或代理报喜鸟、哈吉斯、宝鸟等9个品牌，涵盖西服、衬衫、风衣等品类，八成舒服不同状貌多元着装需求。公司2016年配置报喜鸟创投，开拓投资副业搪塞行业景气度下行风险，2017年后再行聚焦发展服装主业，17-23年间服装主业营收隆重增长，CAGR为12.94%，2023年服装业务营收畛域为51.09亿元，收入占比为97.2%。

哈吉斯：中高端英伦风衣饰品牌，卡位中高端赛谈的高性价比，具备浩繁的渠谈下千里空间，迟缓成为第二增长弧线。哈吉斯品牌创立于2002年，源于韩国，定位中高端英伦闲适立场，2011年于今由公司发扬品牌在中国的运营，2011-2023年品牌收入CAGR为83%。1)居品端妖媚婷儿 户外，中枢价钱带为500-2000元，定位中高端服装赛谈的性价比品牌；主打英伦皆市风，logo为英国皇家猎犬，与以马球Polo衫有名的好意思式风品牌Ralph Lauren、强调好意思式闲适风的TommyHilfiger以及深耕高尔夫通顺文化的轻商务风品牌比音勒芬造成各异化；强调居品原土化，积极改换服装版型以匹配国东谈主偏瘦小身型和对修身衣饰的需求。2)渠谈端，哈吉斯线下渠谈以一、二线城市的购物中心为主、杰作百货为辅，同期借助在高线城市的露馅对三、四城市和商圈造成较强的放射效应，招引优质加盟商加快渠谈下千里，截止现在，哈吉斯在高线城市的门店数占比为77%，低线城市诡秘面较低，对标中国中高端男装品牌比音勒芬近59%的低线城市门店占比仍有较大空间。3)品牌端：通过线下主题巡展、明星代言提高品牌闻明度，联名艺术家、新锐瞎想师发布新品，进入巴黎时装周等海外前锋嘉会，握续普及品牌中高端调性。

报喜鸟主品牌：国内西服第一品牌，拓宽通顺西服等品类加快年青化转型。

报喜鸟品牌配置于1996年，定位中高端商务品牌，配置以来专注西服瞎想，2003年驱动发展私东谈主量体定制业务，打造合适更中国东谈主体型的西服。2019年，报喜鸟品牌建议进行年青化转型，1)居品端，坚握“西服作念全作念宽，闲适作念准作念精”原则，纵向隆起西服上风并诡秘全年齿层，横向推论完善闲适衣饰，2018-2023年先后推出多款通顺西服和轻正装居品，提供破钞者能在商旅、闲适、会议等不同场景无邪切换的商务闲适服；2)渠谈端，进行第十代店铺形象升级，以灰色为主颜色，木纹与不锈钢材质衔尾，展现从简、高端、前锋的门店形象。证实公司公告，截止24Q1，报喜鸟品牌已在繁多传统商务男装品牌中领先杀青品牌年青化、前锋化的转型升级。

团购品牌隆重增长，其他品牌异日可期。1)宝鸟：专科从事高端职业装定制，截止现在已为金融、电力、通讯、香烟、动力、行政、讲解、工商等十万多家闻明企功绩单元提供工作，2022年来积极鼓励产能开采以保险后续更多订单奏凯托福。2)乐飞叶：源于法国，定位户外闲适赛谈，线下渠谈预防店效普及，线上要点拓展直播电商赋能业务进一步增长，23年品牌营收杀青40.5%的同比增长，利润杀青扭亏为盈；3)恺米切：意大利专科衬衫品牌，1931年创立，2022年为公司收为自有，后续将鼓励百店拓展策划加快渠谈膨胀，并麇集艺东谈主、杂志进行品牌宣传扩大品牌闻明度。

投资建议：报喜鸟主品牌在年青化策略驱动下布局通顺西服等各异化品类，打造各异化形象门店，有望在踏实传统西服基本盘的同期翻开新的阿尔法空间杀青增长；哈吉斯凭借私有的英伦基因、高性价比居品及握续渠谈下千里带来的阛阓空间，后续有望加快成长，看好公司中弥远后劲，咱们预测2024-2026年公司归母净利润辞别为6.81/7.56/8.49亿元，同比增长-2.4%/10.9%/12.4%，对应PE辞别为8/8/7X，初度诡秘，予以“推选”评级。

风险教导：破钞复苏不足预期，新品开发销售不足预期，门店拓展不足预期。

证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据贪图，国信证券丁诗洁不竭员团队对该股不竭较为深化，近三年预测准确度均值高达83.67%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.56亿，证实现价换算的预测PE为8.76。

最新盈利预测明细如下：